cms-style="font-L">　　来源：梧桐树下V　　文/Ronald　　内容摘要：上海中谷物流申报上交所主板IPO。公司2018年在营收快速增长44%的情况下，扣非归母净利润反而上升30%。公司报告期综合毛利率变动大，公司首次申报IPO时招股书对比透露了同行业7家哈密顿上市公司的毛利率，改版申报时没这一最重要对比了。

公司销售费用率很低，首次申报时没对比同行业哈密顿公司的销售费用率，证监会对系统意见拒绝后，公司对比了一家亏损上市公司安通控股的销售费用率。2018年、2019年安通控股的销售费用是中谷物东流的200%以上，为什么自由选择一家亏损公司对比？　　上海中谷物流申报上交所主板IPO迅速要上不会了。中谷物流为客户获取自定义化、高性价比的“门到门”全程集装箱物流解决方案。

2016年3月18日公司股票上海证券交易所新三板，证券代码836283，2017年5月2日起中止上海证券交易所。收益包含上，公司以水运居多、陆运为次，2018年、2019年，来自水运的收益、来自陆运的收益占到比约是76%、24%。　　一、2018年营收快速增长44%、扣非净利润上升30%　　2017年、2018年、2019年，公司营业收入分别为56亿元、80亿元、99亿元，扣非归母净利润分别为5.3亿元、3.7亿元、6.4亿元。

　　2018年在营收快速增长44.25%的情况下，扣非归母净利润反而暴跌29.93%。　　二、销售费用率很低，面谈后去找了一家亏损企业不作对比　　中谷物流2019年3月26日申报IPO，报告期为2016年-2018年，证监会网站2019年11月29日透露对系统意见。　　对系统意见第18条明确提出，发行人销售费用率仅有0.21%-0.23%，招股书并未做到销售费用率的同行业较为。

对系统意见拒绝：融合哈密顿公司与发行人服务类型、获客方式、销售模式、渠道及其他涉及方面的差异，分析透露发行人销售费用率与各同行业公司不存在差异的原因，并分析合理性、解释销售费用率偏高否合乎行业惯例。　　2020年4月14日，公司改版申报招股书，报告期更改为2017年-2019年。

销售费用率仍在0.21%-0.23%之间。　　既然对系统意见里拒绝公司对比同行业哈密顿公司的销售费用率，公司就去找了一家安通控股（600179）。安通控股2017年、2018年、2019年的销售费用率分别是0.23%、0.46%、0.53%，除2017年与中谷物流完全一致以外，2018年、2019年的销售费用率皆是中谷物东流的2倍还好比。　　安通控股是最有可比性的同行业公司吗？　　2019年，安通控股净利润是亏损43.74亿元，营收同比上升相似50%。

为什么要去找一家亏损公司做到对比呢？　　而公司在较为总资产周转率、贴现账款周转率、存货周转率时，较为的同行业哈密顿上市公司都是7家，安通控股仅有是其中一家。另外，公司在固定资产折旧率、资产负债率上也较为了7家哈密顿上市公司。　　为什么资产周转率要较为7家同行业哈密顿上市公司，销售费用率只较为一家亏损公司？这种选择性较为的目的是什么？　　三、毛利率波动大，没较为同行业哈密顿上市公司毛利率数据，但首次申报时不作了较为　　销售费用率在证监会面谈后，最少佩了一家亏损公司不作较为，但在毛利率这个最重要指标上，中谷物流招股书改版申报稿没与任何一家哈密顿上市公司不作较为，做到得更加恨！　　2017年、2018年、2019年，公司综合毛利率分别为15.30%、9.55%、12.17%，波动一挺大。

2018年综合毛利率大幅度上升的原因是收益占到大头的水运业务毛利率大幅度上升。招股书较小篇幅说明了水运业务毛利率的变化原因及合理性。　　毛利率是一个取决于企业盈利能力的核心财务指标，认购说明书申报稿中，申请人企业在透露公司报告期毛利率数据时，都会列出同行业哈密顿上市公司对应期间的毛利率，并解释差异的原因。

像中谷物流这样不对比同行业哈密顿上市公司毛利率的，颇为少见！　　再行查阅中谷物流2019年3月26日首次申报的认购说明书，让人惊讶！首次申报时居然较为了7家哈密顿上市公司的毛利率。　　2016年、2017年、2018年，7家哈密顿上市公司运输板块综合毛利率平均值分别为20.95%、18.36%、14.86%。

而中谷物东流的毛利率分别是13.91%、15.30%、9.55%。7家哈密顿公司平均值毛利率皆低于中谷物流。

在毛利率变动趋势上，7家公司的平均值是持续上升，但中谷物东流的变动趋势与7家同行公司差异过于大，中谷物流2017年毛利率同比下降，但2018年毛利率只有2017年的6成。　　为什么首次申报时，较为了同行业7家哈密顿上市公司的毛利率，改版申报时中止了这一最重要较为？是无法合理说明与同行业的差异吗？ 正当理由声明：自媒体综合获取的内容皆源于自媒体，版权归原作者所有，刊登请求联系原作者并获得许可。

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